文|《次世代潮研所》栏目 闫妍朝阳铁皮保温施工
莫得长队，莫得秒空，以至莫得太多东说念主寄望。
2月27日早10点，泡泡玛特2026年款全新IP“下学后的 Merodi”发达在线下门店开售。《次世代潮研所》栏目实地访谒北京多门店发现，这张被公司奉求厚望、当作2026年张IP“新”出的作品，并未迎来意象中的火爆神志。
发售日，现场仅有星消费者存身不雅望，真实下单的粉丝寥寥，连感觉贤达的“黄牛”也印迹全。有消费者直言，“校园芳华题材太过常见，这个系列并莫得让东说念主眼就念念抽的冲动。”多门店使命主说念主员也坦言，对比以往些新IP的上市热度，“下学后的Merodi”日阐明般。
就在27日晚间，泡泡玛特再度官宣新IP“Key A”，并同步预报“3月13日Key A未境之梦系列敬请期待。”这也意味着该IP官宣距离上款新IP “下学后的Merodi” 发布仅拒绝周，新频率创连年来的快记录。
位潮玩行业东说念主士向栏目暗意，“泡泡玛特新IP出速率显著提速，正在速批量孵化IP，上新拒绝从以往半年驾御，压缩至如今不到两个月，以至周个新IP，2025年新IP发布数目也从2024年的29个激增至57个，险些达成了翻倍，全体上新节拍保捏频景色。”
但是，市集的相连材干似乎并未同步跟上。从“Supertutu”到“下学后的 Merodi”，多款新IP接连遇冷，也让泡泡玛特这座“IP造星工场”不得不直面拷问，在批量制造的IP中，下个LABUBU究竟在那儿？
新IP发遇冷，多门店反馈“阐明般”
2025年12月，泡泡玛了得了以粉嫩配、萌系兔耳为特的新IP Supertutu。
盛在2026年1月发布的行业跟踪论说中指出，Supertutu发系列在天猫销量仅500件。《次世代潮研所》栏目随后查询发现，升天发稿，该系列在天猫旗舰店的累计销量约1000+件。但相较于此前进修的、被市集考据的几个大IP如THE MONSTERS（LABUBU）、星星东说念主等，关于个被奉求厚望的全新IP而言，Supertutu的运转得益确凿不算亮眼。
在潮玩二手平台千岛App上，Supertutu系列仅有244东说念主念念要，且大多家具均已降价销售，降幅过五成，有消费者戏称其为“泡泡玛特赔钱的IP”。
距离“Supertutu”上线仅两个月，2月26日晚10点，泡泡玛特全新IP“下学后的Merodi”在线上渠说念发达开售。但是，这场备受期待的“秀”却遭逢了出东说念主猜测的冷场。
26日当晚，泡泡玛特天猫直播间涌入80万粉丝在线围不雅，但当主播关爱先容新IP“下学后的Merodi”时，弹幕却堕入诡异的千里默——险些东说念主策动这款新品，大广宽粉丝仍在禁止刷屏追问另款热点新品的补货情况。升天发稿，“下学后的Merodi”在泡泡玛特天猫旗舰店浮现销量仅为1000+。
与“下学后的Merodi”的冷清酿成昭着对比的是朝阳铁皮保温施工，同日发售的另款新品“Angry Molly”毛绒公仔，则演出了“秒空”盛况。该家具在泡泡玛特官小范例及天猫旗舰店上线仅1分钟便沿途售罄，天猫旗舰店浮现已售7000+。由于购东说念主数过多，面对追问直播间主播奈暗意：“目下了解暂时莫得预售安排，是否有回流还不细目。”
2月27日，“下学后的Merodi”次亮相线下门店。《次世代潮研所》栏目访谒北京多泡泡玛特门店发现，消费者关于全新IP“下学后的Merodi”响应较为冷淡。
“感觉立场有点‘可’偏执了。”位正在店内闲荡的年青消费者暗意。也有消费者直言，“校园和芳华主题太常见，这个系列莫得让东说念主眼就念念抽的冲动。”门店使命主说念主员也坦言，对比以往些新IP的上市热度，“下学后的Merodi”日阐明般，“这毕竟是个全新的IP，还需要些时分让大纯熟和了解。”
边是全新IP销千件、响应平平；边是热点IP补货秒空、娃难求。这场同日演出的“冰与火之歌”，也将泡泡玛特的“爆款浮躁”至了台前。
加速造星，难寻“下个LABUBU”？
手机：18632699551（微信同号）“之前粗略是半年新，当今差未几两个月驾御就有新IP面世。”位潮玩市集从业东说念主员向《次世代潮研所》栏目暗意，泡泡玛特新IP上新速率正在显赫加速，“2025年新IP发布数目险些翻倍，从2024年的29个飙升至57个，发售节拍保捏频的景色。”
这提速背后，是泡泡玛特对单IP依赖过的隐忧。
2025年上半年，THE MONSTERS（LABUBU）以48.1亿元收入，成为名其实的IP“顶流”，在泡泡玛特IP营收中的占比度达到34.7。
但亮眼数据也放大了市集的担忧。当公司过三分之的收入系于单IP，增长的可捏续将靠近拷问。2025年10月，伯恩斯坦两次发布对泡泡玛特的作念空言说，展望其2026—2027年增速将降至15，利润率讲究2024年水平；摩根士丹利也随之下调瞎想价，直言“单IP依赖渡过，增长可捏续存疑”。
事实上，泡泡玛特仍是在主动给LABUBU降温。2025年6月，泡泡玛特对LABUBU进行大限度补货，管道保温施工开启线上预售，附加实名认证和限购要求，突袭放量平直致了二手市集价钱雪崩，且盲盒价钱广宽下落约50，“黄牛”时哀嚎遍野。
在此之后，泡泡玛特屡次对LABUBU热点家具进行大限度补货。参预本年1月，泡泡玛特宇宙多门店在社群内发布补货示知，其中包括LABUBU象棋大冒险系列的两款家具、LABUBU好意思味可乐系列以及旗下另热点IP CRYBABY的SHINY SHINY系列，激发多地线下门店开启购高潮。
给顶流降温的同期，加速孵化新IP成为另条并行线。泡泡玛特创举东说念主宁以至喊出了：“孵化新IP的速率，咱们比迪士尼快。”
《次世代潮研所》栏目梳剃头现，泡泡玛特在2024年接踵出了“Nyota塔塔”“CHAKA”“星星东说念主”等新IP，约3-5月发布个。参预2025年，发新节拍显赫换挡，从2025年11月至2026年2月，短短4个月内勾通官宣4个新IP（小帽子Hatti、Supertutu、下学后的Merodi、Key A），其中短拒绝仅周，上新速率较此前大幅加速，呈现出密度、快节拍的贴近孵化态势。
这策略确乎丰富了泡泡玛特的“IP金字塔”。从营收结构看，2025年上半年，公司共有13个艺术IP收入过亿。其中，THE MONSTERS、MOLLY、SKULLPANDA、CRYBABY和DIMOO五大IP营收冲突10亿元，组成结识的头部阵营；HIRONO、星星东说念主、PUCKY、HACIPUPU等IP达成营收过亿元，酿成腰部撑捏。
但值得警惕的是，往日两年泡泡玛特新IP发布数目近乎翻倍，但真实跑出来的似乎仅有“星星东说念主”例。该IP于2024年签约当年即达成收入过亿，2025年上半年不竭孝敬3.8亿元营收，成为连年来少有的“出说念即”案例。反不雅2024年至2025年间发布的“CHAKA”“Tinytiny”“POLAR”等IP，后续市集声量广宽有限。
此外，现时五大头部IP（营收10亿元）THE MONSTERS、MOLLY、SKULLPANDA、CRYBABY、DIMOO的出时分，王人贴近于2016至2020年时间。换言之，往日五年间，泡泡玛特尚未告捷复制出个新的“顶流IP”，能够接棒 LABUBU，撑起下代增长补助。
以量换星，IP易堕入“快生快死”轮回
这种“数目、低告捷率”的IP孵化款式，究竟是增长引擎，照旧增长隐患？
“新IP数目翻倍，这是典型的紧迫姿态，以‘跑马机制’压缩爆款降生周期。”晶捷询查创举东说念主陈晶晶暗意，“短期看，这种策略有助于提射中率，并捏续刺激消费者的簇新感与复购能源。始终来看，所谓IP可能变成‘快前卫’的流量家具，始终文化钞票价值反而被稀释。”
在她看来，在MOLLY与LABUBU接踵告捷之后，泡泡玛特确乎靠近“接棒”压力。“事实上，泡泡玛特复制下个LABUBU别热度IP的概率不低，但奈何始终从热点IP中赢利是其需要谈判的问题。要是公司仅仅强化数目与上新节拍，公司像座IP率工场，但IP容易堕入‘快生快死’的轮回，资源被禁止花消，始终钞票千里淀材干有限。若能同步强化叙事材插手IP钞票运营材干，公司才有契机从爆款制造者，升为始终IP钞票平台。”
事实上，除了加速孵化新IP除外，泡泡玛特在IP交易化变现上也在禁止拓展鸿沟。
近两个月，公司接踵官宣新业务布局和跨界动作：1月22日，立烘焙POP BAKERY入驻小红书，并出星星东说念主、SKULLPANDA冰淇淋，DIMOO、LABUBU黄油曲奇等家具；1月19日，与荣耀联出潮玩手机“荣耀500 Pro MOLLY 20周年法例版”；1月26日，旗下星星东说念主IP与Beast Family旗辞职兽派和tbh居作，以情东说念主节为主题出包括抱枕、盖毯、居服、花束等多款家具。
对此，网经社电子商务策动中心数字生涯分析师陈礼腾暗意，“举例，泡泡玛了得POP BAKERY甜品，即是其IP战术的当然延迟。通过将Molly、Labubu等热点形象融入冰淇淋、曲奇等平素消费场景，既能强化粉丝平素互动黏，亦然从‘潮玩售者’向‘情谊化生涯式提供者’转型。”
他超过分析暗意，泡泡玛特连年布局甜品、珠宝、卡等多元业务，多是IP企业走向进修的系统战术。其逻辑明晰：甜品、卡当作频“流量进口”强化用户平素触点，珠宝等客单业务则放大IP价值度，共同构建抗风险的生态矩阵。
但陈礼腾也强调，真实的挑战不在于“是否跨界”，而在于能否让每个新业务王人成为用户情谊生涯的当然延迟。“当甜品不仅仅甜品，珠宝不仅仅珠宝，泡泡玛特才真实从‘玩物’转机为‘塑造文化陪同’的始终认识。”
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